Los dos pilares en los cuales descansa la estrategia oficial para llegar al 10 de diciembre son: el uso del tipo de cambio oficial como un ancla nominal y una pol\u00edtica fiscal expansiva tendiente a moderar la recesi\u00f3n.<\/p>\n
El gobierno contin\u00faa con su estrategia de utilizar al tipo de cambio como un ancla nominal para contener la inflaci\u00f3n, pese a la acumulaci\u00f3n de distorsiones. En lo que va de 2015, el peso se ha ido devaluando respecto al d\u00f3lar a un ritmo mensual de promedio del 1,2%, equivalente a una velocidad anualizada del 15%, mientras que la tasa de inflaci\u00f3n se redujo a un 1,5% mensual y 30% interanual en febrero, tras tocar picos del 40% en 2014. Todo esto en un contexto en el que al retraso cambiario se sumaron al menos tres factores: 1) los efectos rezagados de la pol\u00edtica monetaria contractiva llevada adelante por la anterior conducci\u00f3n del Banco Central; 2) la imposibilidad de realizar grandes remarcaciones de precios en una econom\u00eda que a\u00fan no muestra se\u00f1ales de reactivaci\u00f3n; y 3) el retorno del \u201cancla tarifaria\u201d en 2015, tras la quita de subsidios al consumo de agua, gas y transporte p\u00fablico ensayada en 2014.<\/p>\n
Al moderarse la inflaci\u00f3n, la pol\u00edtica de retraso cambiario permite frenar la ca\u00edda de los salarios reales e incluso anticipar una recuperaci\u00f3n a partir del segundo trimestre, per\u00edodo en el que se concentran el 60% de las paritarias, lo que ayudar\u00eda a impulsar el consumo y sostener el nivel de actividad econ\u00f3mica de cara a las elecciones de octubre. Sin embargo, tanto el fortalecimiento del d\u00f3lar a nivel internacional, como la creciente emisi\u00f3n monetaria para asistir al fisco conspiran contra la sustentabilidad de esta estrategia en el tiempo.<\/p>\n
En particular, el peso se apreci\u00f3 casi un 30% en el \u00faltimo a\u00f1o en t\u00e9rminos multilaterales, convergiendo aceleradamente al \u201c1 a 1\u201d vigente durante el r\u00e9gimen de la Convertibilidad, siendo el caso de la apreciaci\u00f3n contra el Real brasile\u00f1o tal vez el m\u00e1s preocupante. El Real lleg\u00f3 a ceder un 16% en marzo en relaci\u00f3n al d\u00f3lar, llevando la devaluaci\u00f3n anual a un 45%, ubic\u00e1ndose en su m\u00e1ximo nivel de los \u00faltimos 12 a\u00f1os. Esto compara con una devaluaci\u00f3n del peso inferior al 1% en lo que va de marzo y de tan s\u00f3lo un 11% en los \u00faltimos doce meses. Si a estas diferencias, se suma, adem\u00e1s, la brecha entre las tasas de inflaci\u00f3n de ambos pa\u00edses, que en el \u00faltimo a\u00f1o rond\u00f3 los 23 puntos porcentuales, la p\u00e9rdida de competitividad en relaci\u00f3n a uno de nuestros principales socios comerciales (y mayor cliente y proveedor de productos industriales) resulta m\u00e1s que evidente.<\/p>\n
Paralelamente, un segundo factor desequilibrante para la actual estrategia est\u00e1 vinculado al financiamiento monetario del d\u00e9ficit fiscal. Presionado por las crecientes necesidades de financiamiento del sector p\u00fablico, el Banco Central se ha visto obligado a convalidar una mayor emisi\u00f3n de pesos. La Base Monetaria viene aceler\u00e1ndose desde fines del a\u00f1o pasado, pasando de crecer por debajo del 20% interanual durante buena parte de 2014, a un 23% en diciembre y m\u00e1s de 30% en marzo, situaci\u00f3n que podr\u00eda agravarse en los pr\u00f3ximos meses, cuando a la expansi\u00f3n por motivos fiscales se agregue la vinculada a la compra de divisas de la pr\u00f3xima cosecha.<\/p>\n
Esta combinaci\u00f3n de creciente retraso cambiario y fuerte inyecci\u00f3n de pesos puede anticipar eventuales turbulencias cambiarias en la segunda mitad del a\u00f1o, en la medida que incrementa las expectativas de devaluaci\u00f3n, en un contexto en el que las reservas internacionales se mantienen bajo presi\u00f3n, ante mercados de deuda que siguen cerrados para Argentina fruto del conflicto pendiente con los \u201choldouts\u201d.<\/p>\n
A la vista de las declaraciones de las autoridades, creemos que el gobierno intentar\u00e1 sostener el retraso cambiario hasta las \u00faltimas consecuencias, buscando maximizar los beneficios de la estrategia en el corto plazo, a pesar de los riesgos incurridos. Lo anterior imprime una indeseada volatilidad macroecon\u00f3mica, que responde a que las actuales pol\u00edticas apuntan exclusivamente a apuntalar el nivel de actividad de cara a las elecciones, m\u00e1s que a encarar un programa de estabilizaci\u00f3n de largo aliento, desaf\u00edo que definitivamente quedar\u00e1 para la administraci\u00f3n que asuma el poder en diciembre de 2015.<\/p>\n
BOMBA REAL<\/strong> Esto quiere decir, habr\u00e1 despu\u00e9s de las elecciones un ajuste, el famoso ajuste llega hist\u00f3ricamente cada vez que hay un f\u00edn de c\u00edclo. \u00abLa d\u00e9cada ganada\u00bb. Cristina dilapido tiempo y recursos.<\/p>\n DILMA GANO PERO PERDI\u00d3<\/strong> Los precios al consumidor medidos por el \u00edndice IPCA-15 subieron un 7,90 por ciento en los 12 meses hasta mediados de marzo, superando el avance del 7,36 por ciento anual hasta mediados de febrero, dijo el estatal Instituto Brasile\u00f1o de Geograf\u00eda y Estad\u00edstica (IBGE), cit\u00f3 Reuters. <\/p>\n La confianza empresarial y de los consumidores se ha desplomado y la popularidad de la presidenta Dilma Rousseff, que el domingo fue el blanco de enormes protestas en las calles, ha tocado nuevos m\u00ednimos por una mayor p\u00e9rdida de empleos, seg\u00fan reportes p\u00fablicos y privados. <\/p>\n En la medici\u00f3n mensual, los precios se desaceleraron a un 1,24 por ciento hasta mediados de marzo, frente al avance del 1,33 por ciento en el mes previo. <\/p>\n Los precios de los alimentos aumentaron un 1,22 por ciento, m\u00e1s que el avance de 0,85 por ciento hasta mediados de febrero, impulsados por mayores costos de vegetales frescos como la cebolla, la zanahoria y los tomates, tras uno de los meses m\u00e1s lluviosos en a\u00f1os en algunas \u00e1reas del sur de Brasil. <\/p>\n El Gobierno tiene una meta de inflaci\u00f3n de 4,5 por ciento anual, con una tolerancia de m\u00e1s\/menos 2 por ciento.<\/p>\n LO IMPORTANTE<\/strong> LO MAS IMPORTANTE<\/strong> Los dos pilares en los cuales descansa la estrategia oficial<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"googlesitekit_rrm_CAoiEKQAcszWB3ENp8kT4cmXl3c:productID":"","footnotes":""},"categories":[54,35,16,62,18],"tags":[],"class_list":["post-41327","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economia","category-news","category-noticias-de-la-ciudad","category-pais","category-periodismo-barrial"],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/palermonline.com.ar\/wordpress\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/41327","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/palermonline.com.ar\/wordpress\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/palermonline.com.ar\/wordpress\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/palermonline.com.ar\/wordpress\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/palermonline.com.ar\/wordpress\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=41327"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/palermonline.com.ar\/wordpress\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/41327\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/palermonline.com.ar\/wordpress\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=41327"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/palermonline.com.ar\/wordpress\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=41327"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/palermonline.com.ar\/wordpress\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=41327"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
\nLa acelerada devaluaci\u00f3n del real frente al d\u00f3lar ante los problemas suscitados en la econom\u00eda brasile\u00f1a incide en la nuestra por la persistencia del Gobierno en devaluar el peso muy por debajo de la inflaci\u00f3n real.<\/p>\n
\nLa inflaci\u00f3n en Brasil lleg\u00f3 a un nuevo m\u00e1ximo de 10 a\u00f1os pese a que la econom\u00eda se ha acercado cada vez m\u00e1s a una recesi\u00f3n, complicando los esfuerzos de la presidente Dilma Rousseff de inculcar confianza y alejar al pa\u00eds de una posible crisis. <\/p>\n
\nHasta el momento quienes est\u00e1n confirmados oficialmente son Candela Ruggeri, Noe Marzol, \u00abEl Tirri\u00bb, Marcela Tauro, Luciana Salazar, \u00abEl Negro\u00bb \u00c1lvarez, Alberto Samid, Nito Artaza y su novia Silvina Scheffler, Anita y El Bicho, Fernando Dente, La Mole Moli y Coki Ram\u00edrez, Ver\u00f3nica Ojeda y Campi.. Cande Ruggeri, Marcela Tauro, Ver\u00f3nica Ojeda y Alberto Samid ya est\u00e1n ensayando para la competencia de ShowMatch.<\/p>\n
\nEl certamen tendr\u00e1 25 parejas y el jurado estar\u00eda conformado por Moria Cas\u00e1n, Nacha Guevara, Marcelo Polino y Solita Silveyra.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"